進(jìn)入11月份以來，冷、熱軋卷板市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)震蕩，時(shí)漲時(shí)跌，市場(chǎng)交易一般；貿(mào)易商大都對(duì)后市持謹(jǐn)慎心態(tài)，沒有盲目樂觀。上海瑞坤金屬材料有限公司總經(jīng)理李忠雙認(rèn)為，短期內(nèi)冷、熱軋卷板市場(chǎng)不會(huì)有太大起色，價(jià)格仍將震蕩波動(dòng)。不過，眼下影響行情的因素依然存在，需要關(guān)注和重視。

上周四（11月16日），上海市場(chǎng)冷軋卷板價(jià)格如下：鞍鋼產(chǎn)1.0毫米冷軋卷報(bào)價(jià)為4800元/噸，鞍鋼產(chǎn)1.0毫米冷軋板報(bào)價(jià)為4820元/噸；本鋼浦項(xiàng)產(chǎn)1.5毫米冷軋板價(jià)格為4780元/噸；寶武集團(tuán)武鋼產(chǎn)1.0毫米冷軋板報(bào)價(jià)為4800元/噸；首鋼、河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、西城等鋼廠產(chǎn)的1.0毫米冷軋卷報(bào)價(jià)為4780元/噸~4790元/噸。同期，上海市場(chǎng)熱軋卷板價(jià)格普遍在4080元/噸~4300元/噸。

李忠雙認(rèn)為，目前影響行情走勢(shì)的不確定因素主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是采暖季鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)措施的執(zhí)行力度如何。自11月15日起，北方地區(qū)進(jìn)入采暖季，不少鋼廠限產(chǎn)或錯(cuò)峰生產(chǎn)，且今年各地的環(huán)保整治都抓得很嚴(yán)，除了京津冀及周邊地區(qū)外，四川、江蘇、吉林、河南等省也已加入限產(chǎn)行列。冬季限產(chǎn)，使鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放受到遏制，加上部分廠家進(jìn)行年度檢修，包括冷、熱軋卷板在內(nèi)的鋼材市場(chǎng)后期供給都將減少，有利于緩解冷、熱軋卷板市場(chǎng)的供需矛盾，支撐價(jià)格趨穩(wěn)。

二是下游終端用戶對(duì)冷、熱軋卷板需求的變化。臨近年底，受到資金、市場(chǎng)、銷售、限產(chǎn)等諸多原因的影響，冷、熱軋卷板終端用戶行業(yè)———汽車、家電的生產(chǎn)和銷售情況存在不確定性。今年夏天，空調(diào)產(chǎn)銷兩旺，帶動(dòng)冷、熱軋卷板的需求。但入冬之后，空調(diào)產(chǎn)銷不及盛夏。同時(shí)，汽車制造業(yè)也會(huì)受到資金、銷售、庫(kù)存等因素的影響。日前，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)修訂的《汽車貸款管理辦法》調(diào)整了車貸政策：自2018年1月1日起，自用傳統(tǒng)動(dòng)力汽車貸款最高發(fā)放比例為80%，商用傳統(tǒng)動(dòng)力汽車貸款最高發(fā)放比例為70%；自用新能源汽車貸款最高發(fā)放比例為85%，商用新能源汽車貸款最高發(fā)放比例為75%；二手車貸款最高發(fā)放比例為70%。可見，后期汽車制造業(yè)對(duì)冷、熱軋卷板的需求將增多，但在今年內(nèi)，汽車產(chǎn)銷狀況會(huì)不會(huì)見好，仍存在不確定性。

三是冷、熱軋卷板出口變化存在的不確定性對(duì)后市行情的影響。今年以來，我國(guó)鋼材出口形勢(shì)較為嚴(yán)峻，出口量持續(xù)下降。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，10月份中國(guó)出口鋼材489萬(wàn)噸，較9月份減少16萬(wàn)噸，同比減少272萬(wàn)噸，下降35.3%。預(yù)計(jì)今年內(nèi)，鋼材出口狀況不會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，這會(huì)直接波及國(guó)內(nèi)冷、熱軋卷板市場(chǎng)行情走勢(shì)。

四是鋼貿(mào)商心態(tài)變化的不確定性，對(duì)后市行情的影響。臨近年底，由于資金緊缺，商家在組織資源上十分謹(jǐn)慎，備貨、建倉(cāng)的意愿不強(qiáng)，更不愿囤貨，加之受到需求不旺的影響，商家普遍采取降價(jià)出貨的經(jīng)營(yíng)策略，這會(huì)對(duì)后期冷、熱軋卷板市場(chǎng)行情產(chǎn)生一定的影響。

合成樹脂瓦一般采用優(yōu)良的高耐候性工程樹脂，如ASA，PPMA，pmma等，這些材料都是高耐候的材料，使之在自然環(huán)境中具有超乎尋常的耐候性，它既是長(zhǎng)期暴露于紫外線、濕氣、熱、寒和沖擊下，仍然能保持顏色和物理性能的穩(wěn)定性。既可抗高溫又可耐低溫。防火等級(jí)達(dá)到B1，符合國(guó)家屋面材料防火要求，達(dá)到難燃級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，有效延緩火勢(shì)蔓延。抗沖擊耐低溫效果好，合成樹脂瓦具有良好的抗沖擊低溫能力，1公斤重鋼錘1.5米高自由落在瓦面不產(chǎn)生裂紋，經(jīng)過10個(gè)凍融循環(huán)，產(chǎn)品無(wú)空鼓、起泡、剝離、

在感恩節(jié)前夕，全球大宗商品似乎也“蹭”起了熱度，多數(shù)以上揚(yáng)的姿態(tài)回饋多頭投資者。截至周三收盤，原油期貨創(chuàng)下逾兩年最高收盤價(jià)，貴金屬、有色金屬亦不甘示弱，多數(shù)震蕩走高，農(nóng)產(chǎn)品期貨中大豆、棉花、白糖等也表現(xiàn)亮眼。

而這背后，美元指數(shù)走勢(shì)功不可沒。美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)近期是否加息還存在分歧，加之當(dāng)晚公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，美元指數(shù)受此影響一度創(chuàng)逾一個(gè)月新低。

美元走弱能否再次牽出“商品牛”？

全球市場(chǎng)普遍轉(zhuǎn)暖

備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要在周三正式出爐。紀(jì)要顯示，多位官員認(rèn)為“近期”加息可能有保障，但也有少數(shù)官員因?yàn)橥�脹疲軟而反�?duì)近期加息，應(yīng)該等到數(shù)據(jù)顯示通脹明確向2%靠攏為止。紀(jì)要發(fā)布后，美元指數(shù)一度跌至93.307，創(chuàng)下逾一個(gè)月新低。

不過，在金瑞期貨分析師唐羽鋒看來：“雖然美聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)近期是否加息還存在分歧，但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的預(yù)期未受影響，聯(lián)邦基金利率期貨顯示下月加息的概率近乎100%。”

不僅如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期更是加速了美元下滑。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月耐用品訂單月率較9月意外下跌1.2%，低于前值和預(yù)期，此前連續(xù)三個(gè)月大幅上漲；上月扣除飛機(jī)的非國(guó)防資本耐用品訂單下滑0.5%，創(chuàng)下2016年9月以來的最大降幅。

格林大華期貨宏觀分析師趙曉霞認(rèn)為，從周邊貨幣走勢(shì)來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，今年前三季度GDP增速分別為2%、2.2%、2.3%；同期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速分 別為2%、2.3%、2.5%；日本GDP增速分別為0.7%、1%、1.7%；從中可以看出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更甚，同時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)增速提升幅度更大，預(yù)計(jì) 接下來歐元和日元對(duì)美元會(huì)相對(duì)升值。同時(shí)，英國(guó)10年來首次加息對(duì)美元也有一定的壓制。從美國(guó)國(guó)內(nèi)情況看，特朗普的國(guó)內(nèi)政策也遇到了一些困難，減稅方案雖 在眾議院通過，但參議院能否通過還是未知數(shù)。以上幾個(gè)因素可能導(dǎo)致美元在春節(jié)前維持偏弱走勢(shì)。

美元走弱，商品市場(chǎng)大受提振。周三，國(guó)際市場(chǎng)上，原油期貨創(chuàng)下逾兩年最高收盤價(jià)，貴金屬、有色金屬亦不甘示弱，多數(shù)獲振走高，農(nóng)產(chǎn)品期貨中大豆、棉花、白糖等也表現(xiàn)亮眼。

方正中期期貨能源化工組研究員隋曉影表示，Keystone管道因發(fā)生泄漏而關(guān)閉導(dǎo)致加拿大出口至美國(guó)的原油減少，支撐周三WTI原油期貨大幅反彈，并導(dǎo)致Brent-WTI原油價(jià)差收縮。

貴金屬方面，廣發(fā)期貨貴金屬研究小組表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鴿派，票委對(duì)于年內(nèi)加息有一定爭(zhēng)論，并且對(duì)稅改、通脹表示出一定擔(dān)憂。美元指數(shù)受此影響加速下挫，令金銀價(jià)格獲得上行動(dòng)能。此外，美國(guó)公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，亦對(duì)金銀走勢(shì)形成支撐。

此外，昨日黑色系中鐵礦石、焦煤走勢(shì)依舊堅(jiān)挺，主力合約分別收漲3.05%、2.89%；化工品種橡膠、PVC漲幅較大，日內(nèi)主力合約分別收漲2.69%、2.03%。

“蹺蹺板”效應(yīng)淡化

不過，在南華期貨宏觀研究員章睿哲看來，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于穩(wěn)健復(fù)蘇進(jìn)程當(dāng)中，因房地產(chǎn)市場(chǎng)維持高景氣度、就業(yè)增長(zhǎng)超過預(yù)期、12月份美聯(lián)儲(chǔ)加息概率高、美 國(guó)中短期國(guó)債利率不斷上升。目前來看，美元指數(shù)仍處于反彈趨勢(shì)中。此外，近期歐洲政局動(dòng)蕩再現(xiàn)，德國(guó)政府組建失敗，默克爾表示寧愿重新大選，未來德國(guó)政局 不確定性較高，此外英國(guó)首相特麗莎·梅面臨下臺(tái)壓力。短期歐洲市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步升溫，利空歐元，利多美元。

這是否意味著后市將不利于大宗商品大漲？

“美元指數(shù)和大宗商品之間的關(guān)系不是必然的，雖然主要大宗商品以美元計(jì)價(jià)，但兩者都有各自的影響因素，美元作為一種貨幣，一方面會(huì)受到本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的影響，另一方面也會(huì)受到其他貨幣漲跌的沖擊，而商品則主要受自身供需關(guān)系影響。”章睿哲表示。

章 睿哲進(jìn)一步表示，在全球經(jīng)濟(jì)疲弱而美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)較強(qiáng)，或者全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而美國(guó)優(yōu)勢(shì)不那么明顯的情況下，美元和商品的反向關(guān)系較為明顯，但如果這種經(jīng)濟(jì)走勢(shì) 差別不那么明顯的話，美元和商品可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)同漲同跌的情況。短期來看，在工業(yè)品需求回暖和美元反彈的情況下，有可能走出同漲趨勢(shì)。

“商品牛”行情可期

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，章睿哲認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，工業(yè)品需求有所回暖，美國(guó)PPI指數(shù)持續(xù)上漲，波羅的海貨運(yùn)指數(shù)維持高位，因此仍看好后市大宗商品的表現(xiàn)。

就原油期貨而言，興業(yè)期貨分析師賈舒暢表示：“進(jìn)入下半年，OPEC減產(chǎn)、庫(kù)存去化、鉆機(jī)數(shù)的下滑等供給端因素成為油價(jià)的主導(dǎo)，并且需求端的預(yù)期較為一致，因此市場(chǎng)焦點(diǎn)從需求轉(zhuǎn)向了供給，此時(shí)供給端的風(fēng)吹草動(dòng)均能成為左右油價(jià)的主導(dǎo)素，尤以O(shè)PEC為甚。”

賈舒暢進(jìn)一步表示，當(dāng)前進(jìn)入油價(jià)的關(guān)鍵時(shí)期，一方面，美國(guó)庫(kù)存停止下降、鉆井?dāng)?shù)上升從供給端施壓油價(jià)，并且11月30日的OPEC與非OPEC會(huì)議吸引市場(chǎng)目光，投資者較為謹(jǐn)慎，是否延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議成為關(guān)鍵，另一方面，主要產(chǎn)油國(guó)地緣事件的頻發(fā)也成為油價(jià)下方的一定支撐。

隋曉影也認(rèn)為，近期市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注OPEC會(huì)議消息，目前來看，俄羅斯等國(guó)仍未明確是否延長(zhǎng)減產(chǎn)。盤面上，油價(jià)大方向上仍會(huì)受到OPEC會(huì)議影響，短線維持高位震蕩局面。

銅方面來看，唐羽鋒認(rèn)為，臨近年末，礦端又傳來罷工干擾信息。此外，從全球顯性庫(kù)存總和來看，依舊呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。周三LME銅庫(kù)存數(shù)據(jù)雖然出現(xiàn)下降，但并非 由需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)，而是在比值持續(xù)高位之下，銅庫(kù)存轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)所致。“在多方因素影響之下，近期銅價(jià)出現(xiàn)易漲難跌跡象，短期來看走勢(shì)依舊偏強(qiáng)。”

貴 金屬方面，招金期貨副總經(jīng)理梁永慧表示，基本面上，近期，金價(jià)走勢(shì)較為平淡，沒有形成較為強(qiáng)勁的單邊下跌走勢(shì)，總體受技術(shù)面指引較大，而年底12月中旬的 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，有可能釋放強(qiáng)烈的加息信號(hào)，將對(duì)金價(jià)形成打壓。從技術(shù)面來看，當(dāng)前金價(jià)處于周線級(jí)中期拐點(diǎn)的窗口，在1250-1270美元/盎司區(qū)間面 臨較強(qiáng)支撐。按照金價(jià)歷史運(yùn)行規(guī)律，如在此支撐有效，黃金有望出現(xiàn)較大上漲，上漲目標(biāo)1360美元/盎司或1450美元/盎司。如果黃金一旦跌破此支撐， 將出現(xiàn)周線級(jí)技術(shù)面的底背離，表明黃金主力有意于對(duì)多頭進(jìn)行一輪獵殺，將有進(jìn)一步下滑至1200美元/盎司下方的可能。綜合來看，金價(jià)中期上漲的概率要大于下跌。