吳江工廠0號柴油配送商：柴油后發制人，不做煉油利潤的短板(上海蘇州中石化柴油公司劉義，手機微信：13776336047，業務扣：249353058）
通觀近一年內柴油走勢，不免得出“原地踏步”的結論。如果對比煉油板塊的下游的其他產品來看，柴油價格則更顯弱勢。是什么導致一年時間內柴油行情相對弱勢？后期這種局面會有如何變化呢？
煉廠產量增加，推價阻力變大
柴油作為山東地方煉廠煉油收率45-50%的重要產品，其價格的高低對煉油利潤的影響不言而喻。通觀近一年內柴油走勢，不免得出“原地踏步”的結論。從2020年4月份開始與石油“背道而馳”到2020年11月下旬開始逐步并軌，對比汽油、石油焦等產品來看，柴油始終拖了煉油利潤的“后腿”。分析原因，很主要的當屬地方煉廠量的增加。據蘇州中石化柴油公司統計，山東地方煉廠即便經過2020年2-3月份的負荷降低，產量卻仍保持6.67%左右的增長，若一季度的影響，后三個季度產量增加達到14.5%。
年內需求復蘇提前，行情啟動
經過一番修整后，進入2021年，柴油追趕的速度開始加快，價格漲幅為21.44%，雖不及石油，但柴油利潤已逐步恢復。關于需求對柴油行情的拉動，除了短期下游囤貨對市場的支撐外，很主要的重大基建項目開工、物流運輸活躍所產生的持續性利好。這一利好因素在政策端不發生較大變化的情況下，仍將是支撐柴油行情上漲的主要推力。
布特沖破70美元/桶之后的展望
隨著煉油板塊布局日趨成熟，產業鏈延伸的推進，成品油本身利潤空間的壓縮的趨勢。但從短周期的來看，柴油行情上漲尚處初期，后期貢獻的煉油利潤仍有增加可能。
石油方面，石油存在區間回調預期，原料成本壓力有望暫時緩解。據蘇州中石化柴油公司分析，石油70美元/桶是近六年以來相對較高的位置，無論是炒家還是有貨變大者，均存在“恐高”心理。近期上漲的主要推動力大概率來自美國1.9萬億經濟刺激計劃炒的是預期，利好出盡是利空。隨著刺激計劃落地，石油出現回調。非但如此，對國內煉廠來說，高價位置，煉油利潤跟進不足，石油采購積極性受抑制的情況已然顯現。
長遠來看，宏觀層面上石油并不具備大幅度下挫的基礎。近期，市場對美元加息周期臨近的預期不斷增強，2月25日開始，美元指數也逐漸走強，也間接利空石油行情，但目前來看仍沒有落實的跡象。在幣值的支撐中，預期起到非常重要的作用，但看問題要尋根。信用時代，影響一國很大的還是來自本身物質生產量的多寡。與上一輪美國股債收益雙雙上漲不同，近期美股卻頻亮綠燈，經濟增長預期不強很難保證長期的幣值穩定。因而，在經濟進入增長的快車道之前寬松仍將保持較長時間。在政策的風向未發生轉變的情況下走強格局很難被撼動。預計本輪石油回調幅度預計在5-10美元/桶。
柴油方面，供需兩旺，經濟增長仍是行情上漲的主要推動力。對比08年后經濟增長與石油消費關系可以得出兩者相關系數為0.97，可以說高度正相關。2021年工作報告》明確今年發展主要預期目標，提出國內生產總值增長6%以上，考慮能源消費轉型等因素，蘇州中石化柴油公司預計柴油消費仍有望保持5%左右增長。
2月份經濟數據來看，季節性因素和區域公共衛生事件影響下，經濟向好基本面不變。2月份PMI為50.6，連續12個月位于臨界點以上；從中物聯發布的數據看，2021年2月，中國快遞物流指數為99.3%，指數雖有季節性回落，但為指數發布以來（2017年12月5日）2月份很高水平；山東地方煉廠情況來看，柴油基本沒有庫存壓力，周期性補貨節奏下漲多跌少，成本支撐下，煉廠推漲積極性相對較高。
綜合來看，短期的石油回落或影響市場入市心態，煉廠存在回調可能；中長期來看，石油與消費端向好趨勢不變，柴油這塊煉油板塊的“短板”有望逐漸補齊。