據(jù)最新中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，5月下旬中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量191.24萬噸，與中旬基本持平；截至中旬末聚氨酯保溫管廠家鋼材庫存1244萬噸，比中旬降215萬噸，降幅為14.73%。聚氨酯保溫管的生產(chǎn)正在小幅擴張。5月份鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.3%，環(huán)比小幅回升0.7個百分點。與生產(chǎn)相關的采購活動也明顯活躍。

可以注意到的是第一，鋼鐵期貨價格已大幅反彈，但股票價格并未強勢跟隨上漲，后續(xù)補漲或仍將來臨。可以看到，5月下旬以來，直縫焊管期貨價格已連續(xù)反彈，幅度接近15%，但鋼鐵板塊的同期表現(xiàn)不佳。

可以認為，A股市場鋼鐵板塊不修復，根本原因還是在于前期黑色系整體表現(xiàn)持續(xù)萎靡后，市場對于鋼鐵板塊整體預期仍然有些悲觀，機構(gòu)不敢貿(mào)然上倉。因此后續(xù)估值修復補漲行情仍然值得期待。

第二，短期來看，聚氨酯保溫管現(xiàn)貨價格繼續(xù)反彈，但期貨價格仍然維持相對低位，期現(xiàn)基差修復或?qū)⒋碳ぢ菁y鋼期貨價格繼續(xù)上漲。

第三，當前基本經(jīng)濟數(shù)據(jù)暗示后續(xù)基本面不會太差，對鋼鐵板塊構(gòu)成短中結(jié)合基本面支撐。

第四，本輪反彈的機構(gòu)旗幟——化工板塊，近期已出現(xiàn)明顯回調(diào)，可以看到魯西化工、新和成等龍頭股表現(xiàn)均較為弱勢，而煤炭板塊已連續(xù)數(shù)日上漲，因此可以考慮鋼鐵、煤炭接棒化工輪動上漲的潛力。