市場情況：市場表現居前，預期邊際改善。2月-3月中旬市場表現居行業中上游水平。電氣設備作為中游制造行業，上游原材料價格壓力有所減緩，下游需求的景氣度較為分化，我們認為現階段電氣設備板塊的主要驅動力為預期的邊際改善，業績基礎待進一步跟蹤。后續將關注的是：新能源政策調整落地、制造業投資景氣度的觸底、特高壓審批節奏、充電樁基礎設施進度以及房地產施工量向竣工量的轉化。

估值表現：趨于歷史中位值水平，但相對估值溢價高。橫向對比：電氣設備板塊市盈率中值為44.87倍，高于市場中位值34.95倍，差值較上月末加大。電氣設備板塊市凈率2.50倍，低于全a市凈率2.57倍水平�？v向對比：按周取值，從2000年初至今，在60.91%的交易日中，電氣設備行業市盈率中位數高于當前水平。電氣設備板塊相對全部a股的估值溢價為30%，統計歷史值中，有4.54%的值大于該溢價水平，目前電氣設備行業估值相對全a溢價偏高。

行業梳理：泛在電力物聯網興起，一般工商業電價再降10%。（1）3月8日，國網召開泛在電力物聯網建設工作部署電視電話會議。以泛在電力互聯網為起點，圍繞電網信息化建設、電動車、能源服務及金融等方面，預期有更多的進展。（2）3月5日，兩會2019年政府報告中提出，一般工商業平均電價再降10%，這是繼2018年之后的又一個工商業電價10%降幅目標。（3）兩會政府工作報告提出2019年實施更大規模減稅，將制造業等行業現行16%的稅率降至13%，關注工控板塊的需求回升。

投資建議：當前時點下，板塊的相對估值溢價偏高，謹慎預期政策性刺激的需求增長，關注市場競爭對于行業產能的出清和技術方向的選擇，跟蹤成長模式可持續性強、核心競爭力內源程度高的企業。

風險提示：減稅降負效果釋放緩慢，新能源政策調整不及預期