總體而言，7月份機械行業的景氣度仍在低位徘徊，幾乎所有調研對象都反映目前沒有看到下游需求有向上的態勢。機床企業反映訂單數較去年還是有所下滑，而進一步向下惡化的可能性不大；鉆機/沖擊器企業反映本月銷量基本符合預期，同比在低基數情況下或有微弱改善。我們預計7月份全國潛孔鉆機銷售在6000到6500臺左右，實現個位數的同比增長。

淡季下市場已經趨于穩定

截至7月24日，渤海機械行業13個子行業中僅有“鉆機/沖擊器”和“重型機械”板塊在行業景氣下滑、企業經營業績乏力、缺乏事件性利好刺激及實質性扶持政策等多重利空的打壓下，分別以3.42%和1.49%的跌幅在行業內排名墊底；而政策利好不斷、市場一致預期向好的“鐵路設備”，以及兼具“人工替代”屬性、中小市值個股占多的“輕工機械”板塊，則分別以18.45%和17.80%的漲幅領漲行業。

機床行業新訂單同比仍然有所下滑：部分企業反映訂單的下滑維持在20%上下，與10年和11年的高點相比，下滑了50%左右。幾乎所有企業都反饋，訂單量現在已經基本上穩定在了這個水平上。

鉆機/沖擊器調研企業反映7月銷量符合預期：大部分企業反映淡季下市場已經趨于穩定，與之前的預期基本一致。同比數據雖然可能會出現一些改善，但廠商們并沒有太樂觀，認為下半年的形勢并不會有太大好轉。

錢荒的負面影響后續可能將逐漸體現：潛孔鉆機方面，大體上能有10%以內的微弱增長，而下半年將在持平和小幅增長間波動。有廠商開始預期采掘業的需求會開始有略微改善。起重機廠商預計本月銷量將下滑10%，潛孔機械廠商預計本月銷量同比持平。有企業提到，已經感覺到各地銀行對于鉆機/沖擊器的貸款發放滯后，而某家與鉆機/沖擊器行業合作多的銀行可能將再不增加對鉆機/沖擊器的授信。在各企業自己的融資公司占比較小的情況下，可能將對銷售有影響。

下半年機械行業投資策略

轉型是目前政府和市場熱的詞匯，在機械板塊它集中體現為能源變革、效率提升和新興產業。

企業在政策引導之下，紛紛尋求轉型之下自身的發展之道，這是機械上市公司投資的盛宴，也同樣是投資的陣痛。在宏觀沒有有效改善之前，能源變革、效率提升、民生裝備和新興產業仍值得關注，同時從下而上選擇估值便宜、戰略調整進入新興產業的上市公司。對以鉆機/沖擊器為主的周期品而言，需要密切關注房地產新開工預期的變化趨勢，這決定拐點。

鉆機/沖擊器：銷量不溫不火，等待房地產新開工預期回升。6月份潛孔鉆機銷量為8328臺，從季節性特征來看，環比下滑的幅度（-28%）略高于2006-2010年平均季節性特征（-24%）。宏觀數據來看，基建投資維持高位，房地產銷售走弱、新開工走強。我們的觀點：底部區間，等待房地產新開工預期回升。

鉆機/沖擊器銷量的先導指標基建投資保持高位；同時鉆機/沖擊器投資邏輯的沙漏已經從基建轉向房地產。如果房地產銷售持續回升、房地產政策預期逐漸穩定，在庫存逐漸降低的情況下，房地產新開工。預期將逐漸回升而不是再次大幅回落。房地產銷售和新開工預期的從負轉正，將帶動鉆機/沖擊器股價企穩回升。

軌道交通：下半年鐵路投資加速符合預期，未來鐵路發展何去何從值得思考。鐵道部改制使得今年到目前為止，鐵路投資一直在低位徘徊，也壓制了整個板塊個股的表現。雖然如此，但是各方均明確表示了年初制定的鐵路固定資產投資全年6500億元（其中基本建設5200億元）肯定會完成，這也就是說，在上半年固定資產投資額僅占30%左右水平的情況下，下半年提速也是必然的情況，屬于預期范圍之內。因而從股價來看，也會有預期修復的一波反彈的機會，從劉志軍落馬之后，之前鐵路大干快上的模式得到終止；同時，鐵路總公司以企業的形式存在之后，行業發展也將不會再像以前由政府主導的模式，而進入更加市場化的階段，投資建設與否更多的與資金成本和投資收益有關。

從各行業總的成交量和成交金額來看，機械設備行業都穩居位。年內，機械設備行業345只成份股中有超四成登陸大宗交易平臺，累計成交量為13.19億股，累計成交額為139.53億元。