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網易財經4月1日訊 開年以來,債券市場表現不佳。Wind資訊數據顯示,1682只債券基金近3月平均回報0.3%。東方基金東方添益基金經理吳萍萍認為,經濟面來看,債市難言平穩,暫無趨勢性機會,短期可博弈金融去杠桿及監管政策落地帶來的預期差,中長期或仍需等待基本面重新轉弱后的機會。 從基本面來看,近期國內經濟表現平穩向好,短周期復蘇的邏輯尚且難以被證偽。具體而言,地產表現亮眼,投資、銷售、新開工全面超預期,商品房銷售金額略有回落,但銷售面積大幅回升,或反應了銷售從一二線城市蔓延至三四線城市(1-2月東部發達地區銷售面積增速15.9%,明顯小于中西部地區30%以上的增速);企業中長期貸款增長超預期,結合各省固定資產投資計劃、挖掘機和貨車銷量增速回升到30-50%左右、16年四季度PPP落地率增加至31%等數據,顯示基建或有高增長可能。海外方面,美聯儲3月加息落地,上調基準利率25BP至0.75-1%,未修改加息次數的前瞻指引,點陣圖顯示17年加息次數仍然是全年3次,較符合市場預期。 從政策面來看,16年12月中央經濟工作會議弱化經濟增長目標,推動供給側改革;17年3月全國以北京為代表先后出臺嚴格的地產限購政策,弱化地產投資屬性,防范資產泡沫。貨幣政策方面,17年貨幣政策被定調為穩健中性,再提“流動性閘門”,央行態度邊際收緊,并先后上調OMO、MLF等政策利率,收窄利差,提高負債成本,后續通脹和信貸數據或許仍是政策調控的重要參照目標。此外,機構普遍預期央行去杠桿政策尚未結束,資管監管文件和理財新規可能陸續出臺,或包括去通道、禁止多重嵌套、禁止資金池等政策。 從資金面來看,資金面近期波動較大,常處于緊平衡狀態。具體來說,第一,央行先后上調了MLF、SLF及公開市場回購利率,抑制金融機構套利空間,利率中樞有所抬升;第二,3月同業存單、銀行理財到期量均較大,非銀機構具有贖回壓力;第三,MPA考核來襲,廣義理財首次被納入考核范圍,市場預期懲罰力度或有所提升,銀行機構或進一步壓縮廣義信貸,減少資金融出。 蘇州永峰再生資源利用有限公司面向全國長期高價回收銀漿、正銀、背銀、廢銀漿、銀漿罐、過期銀漿、針筒銀漿、導電銀漿、太陽能銀漿、三星銀漿、杜邦銀漿等各種銀漿,高價回收含金、銀、鉑、鈀、銠的貴金屬材料廢水及廢料!不管你含量高低,數量多少,我們都將以比同行比市場更高的價格竭誠為您服務!銀漿回收、回收銀漿永峰值得信賴!! 從債券市場來看,2017年一季度債券市場仍延續調整格局。截至17年3月中旬,10年期國債、10年期國開債收益率較16年年底上行30BP、43BP,國債國開利差也有所擴大。展望后市,經濟基本面企穩短期內或難以被證偽、央行中性偏緊的貨幣政策或將持續、一行三會跨行業的資管監管正式稿或將出爐、期貨隱含的美聯儲6月加息概率在50%左右,債市難言平穩,暫無趨勢性機會,短期可博弈金融去杠桿及監管政策落地帶來的預期差,中長期或仍需等待基本面重新轉弱后的機會。在債市調整幅度較大的情況下,東方添益主動調降債券倉位及久期,實行類貨幣管理,保持組合較好的流動性,警惕信用違約風險。
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對于美聯儲將在未來幾年穩步、逐步加息的預期,圣路易斯聯儲主席James Bullard表示這是一種誤解。 Bullard說:“加息一點是合適的,但是我不認為我們需要進行重大調整,以保持通脹接近目標。” 他說:“目前的數據并沒有強勁到讓美聯儲必須采取行動。” Bullard上個月表示,他預測美聯儲今年加息一次,2018年和2019年都不會加息。 這使他處于所謂點陣圖的底部。 點陣圖的中位數預測,美聯儲今年再加息兩次,2018年加息三次,2019年加息三次,使短期利率達到3%。 Bullard說,他不會反對今年再加息一次。 但他說:“在目前的環境下,我們不認為需要對利率進行200個基點的調整。” 縮表對市場影響很小 Bullard表示,在美聯儲開始縮減資產負債表規模是,其可以暫停加息。Bullard稱,此舉對金融市場的影響很小。 他說:“這是一種可能性——你暫停加息并終止再投資項目。” Bullard補充說,美聯儲可能于今年下半年準備好縮減其4.5萬億美元資產負債表的計劃。他說:“我認為這對債券市場收益率的影響微乎其微。” 通脹不會超出目標太多