上周黑金期現(xiàn)貨價(jià)格全面再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)了今年4月25日在南鋼會(huì)議以及8月9日研究中心沙龍上的觀點(diǎn)。但近期鋼廠一次性調(diào)價(jià)300-400，甚至730元，給人“不把錢賺了就沒(méi)有機(jī)會(huì)”的“末路狂奔”的感覺(jué)。
2010年2-4月，鋼價(jià)上漲量759，上漲幅度18.5%。今年從9月份到上星期，上漲量602，上漲幅度21.8%，前面幾次漲的時(shí)間、幅度和絕對(duì)價(jià)格基本都是非常相似的。這一波目前看的話，幅度是超了，絕對(duì)價(jià)格還沒(méi)到，從時(shí)間上講，也還差了幾周。2009年4月-2010年4月跟2005年12月-2016年12月漲得幅度基本是相似的。
近一段時(shí)間，市場(chǎng)為何會(huì)這么瘋狂？
煤焦基本面引領(lǐng)價(jià)格穩(wěn)步上漲是首因，理由有三：供需緊平衡是支撐、資訊很透明是保障、基差的修復(fù)是推手。價(jià)格充分體現(xiàn)了整個(gè)基本面的表現(xiàn)，走勢(shì)非常完美，近期仍有漲的動(dòng)力和基礎(chǔ)。
礦石的價(jià)格很多人看不懂，漲幅確實(shí)出人意料。前段時(shí)間，礦石價(jià)格一直被壓抑，盡管同時(shí)期煤焦在漲、鋼材在漲，但是礦石價(jià)格始終起不來(lái)，原因在哪里？煤焦的多頭，如果要找一個(gè)安全墊的話，多數(shù)是找礦石去套。最近的價(jià)格上漲，可以分三個(gè)階段，
先是人民幣貶值帶動(dòng)礦價(jià)反彈，現(xiàn)在627的人民幣的礦對(duì)應(yīng)的美元價(jià)74個(gè)多美金；
其次是隨著煤焦價(jià)格的進(jìn)一步上漲，套利盤獲利了結(jié)導(dǎo)致礦石空單平倉(cāng)引發(fā)礦價(jià)進(jìn)一步上漲；
再有套利盤平倉(cāng)疊加投機(jī)做多資金的進(jìn)入把礦價(jià)快速推升至600以上，這其中不乏部分機(jī)構(gòu)在抬高招標(biāo)礦的價(jià)格，形成共漲之勢(shì)，真是“橫有多長(zhǎng)，豎有多高”。鋼價(jià)更多的是被動(dòng)式地上漲。煤焦的上漲，帶動(dòng)了鋼材成本的上漲，在低庫(kù)存的背景下，持續(xù)推動(dòng)鋼價(jià)上漲。
后面的市場(chǎng)怎么走？
從宏觀的角度看：基本面能夠支撐這個(gè)價(jià)格，但政策面還是有一定壓力，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)在調(diào)控，而且現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)家也在抑制煤炭?jī)r(jià)格的上漲，所以說(shuō)，政策面偏空。
從金融層面，期貨、股票市場(chǎng)這個(gè)角度看：煤炭股票、鋼鐵股開(kāi)始發(fā)力，是利多，但是，期貨有點(diǎn)高了，政策也在調(diào)控。兩者一綜合，偏中性。
從心理面上看：無(wú)論是鋼廠，還是貿(mào)易商，隨價(jià)格處于高位，但由于庫(kù)存不高，所以，既不悲觀，也不樂(lè)觀，偏中性。
從微觀的角度看：或者把基本面展開(kāi)去看，還是那些要素：庫(kù)存和供需、需求、利潤(rùn)、期貨價(jià)格，供應(yīng)一定是受利潤(rùn)支配的，當(dāng)然，還有很多因素：比如需求、愿不愿意接受，在一定程度上也決定了利潤(rùn)。
從數(shù)據(jù)來(lái)看：11月目前的成交是17.65萬(wàn)噸，比6-10月都要好，需求還是可以的，后面建材需求回落的力度可能要逐步加大。利潤(rùn)從模型來(lái)看：螺紋鋼170元、熱軋280元、中板150元、冷軋600元、短流程的800元。這樣的利潤(rùn)肯定使產(chǎn)量在短周期內(nèi)降不下來(lái)，上周高爐利用率基本上沒(méi)有下降，短流程利用率大為提升，利潤(rùn)會(huì)驅(qū)動(dòng)供給難降，除非像新疆那樣的停產(chǎn)影響外。供需矛盾隨后會(huì)開(kāi)始加大。
從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來(lái)看，上周總的社會(huì)庫(kù)存847.21萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年最低，但各個(gè)品種不一樣，線材、冷軋創(chuàng)新低，唯獨(dú)螺紋鋼庫(kù)存比前期庫(kù)存低點(diǎn)還高。從上半年價(jià)格高點(diǎn)4月21日來(lái)看，鋼廠庫(kù)存高了45-46萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存只有中厚板創(chuàng)新低，而螺紋鋼比4月低點(diǎn)高了好幾十萬(wàn)噸，所以鋼廠庫(kù)存很關(guān)鍵。4月份后面需求是旺季，現(xiàn)在是傳統(tǒng)淡季到來(lái)，所以，供需壓力隨即可能出現(xiàn)方向性的變化。期貨主力合約，短期，螺紋3200以上不敢高看，熱軋3600以上也不敢看高了；礦石1701在648和686是壓力位，1705在593有壓力。
11月下半月預(yù)判
強(qiáng)勢(shì)難再，回調(diào)在即，區(qū)域和品種分化。由于還有基本面支持，像4月那樣的快速回調(diào)在短時(shí)間內(nèi)可能不會(huì)重現(xiàn)，除非金融市場(chǎng)出現(xiàn)大的下跌。
春季預(yù)判
理想的話，未來(lái)市場(chǎng)調(diào)整段時(shí)間，調(diào)整一定的幅度，壓制一下鋼廠的供給。明年春季，在季節(jié)性需求增量釋放疊加整個(gè)工業(yè)品補(bǔ)庫(kù)存的背景下，鋼價(jià)有望再次推向新的高點(diǎn)。