機械行業中三個子行業表現突出
    發布者:zhwedm  發布時間:2010-11-20 10:28:24  訪問次數:239

    機械行業81家上市公司2009年度共實現營業總收入3610.19億元,同比增長1.06%,歸屬于母公司凈利潤總計229.74億元,同比下降-4.81%。分子行業來看,工程機械、機床以及鐵路設備這三個子行業表現比較突出,主要由于去年國家固定資產投資額加大,但同整個A股市場相比,由于冶金采礦重型設備、造船等收入占比較大的子行業業績仍未恢復,使得機械行業整體表現未超過全部A股的總體表現,行業分化明顯。

    2010年第一季度機械行業實現營業總收入962.28億元,同比增加38.68%,歸屬于母公司凈利潤總計63.89億元,同比增加53.94%。從單季度營業收入及凈利潤情況來看,2010年一季度機械行業業績保持平穩增加。今年一季度收入數據來看,機械行業幾個大行業中,除了工程機械、機床繼續保持營業收入穩定增加以外,造船業表現出恢復性跡象;基礎件、鐵路設備營業收入增加平穩;冶金采礦設備及重型機械營業收入仍保持低位,出現一定利潤降幅。行業分化現象仍然存在,但預計各子行業將伴隨整個經濟的復蘇逐步縮小差距。

    從毛利率水平來看,機械行業整體毛利率水平提升明顯,2009年全年行業整體毛利率為18.12%,2010年一季度為18.87%,提升了0.6個百分點。今年一季度毛利率提升明顯的是基礎件以及工程機械兩個子行業,毛利率提升都在2%以上。目前來看,行業的估值水平適中,機械行業剔除盈利為負企業,整體法滾動平均市盈率水平為27倍左右,全部A股對應滾動市盈率為20倍左右。暫時下調整體行業評級為"中性"。

    由于鐵路投資建設發展明確以及機床下游汽車行業需求量明顯,給予鐵路設備和機床兩個子行業"推薦"評級。工程機械行業由于受到房地產調控的影響,下調評級至"中性"。推薦鐵路設備及配件中的中國南車、中國北車太原重工、晉西車軸;推薦機床行業中的秦川發展、昆明機床;工程機械中關注受房地產政策影響較小的徐工機械、柳工、山推股份、安徽合力。

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